台股 2 個月大漲 30%
台股於 6 月初突破萬一點,並朝向 11,500 點前進,
從 3 月低點反彈以來累積上漲已超過 30%,
最大法人外資除了 6 月初才追高買進,在整個上漲過程中幾乎都在拋售、減碼,
也因為反彈完全是依靠內資買盤,
投信、自營商的進出就被投資人放大檢視,
筆者先前亦針對投信瘋買台股的現象寫過文章,
然而,台股其實還有三大法人以外的勢力,
而這些勢力也在這次內資熱錢中扮演重要的腳色。
三大法人以外的勢力
攤開一些大公司的年報就可以大致窺探台股大戶的分布狀況,
以廣達(2382) 2020 年股東會前 10 大股東名單為例,
董事長林百里及其掌控的投資公司持有大多數的股權,
其餘股東還包括台股最大的外資之一:新加坡政府主權基金,
該主權基金同時也是台股三大外資之一,扣除這兩種類型的大股東,
剩下的有國泰人壽、南山人壽、富邦人壽及新制勞工退休基金,
即所謂的壽險業者與新、舊制勞退基金,
其中勞退基金就是本文的主題。
(資料來源 : 廣達 109 股東會年報) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
國家金融安定基金
3 月股災期間,許多投資人判斷是否進場抄底的訊號,
除了融資餘額水位、跌停家數是否創高以外,最重要的一個就是國安基金是否進場,
因為從過去數據來看,國安基金每一次進場都是底部,
台股這次的反轉點也確實落在國安基金宣布進場之後,
乍看之下會讓人誤以為國安基金銀彈雄厚,
事實上,國安基金每一次進場都買不多,規模甚至比一些本土大型基金還小,
以 2015 年股災來看,從 2015 年 8 月 26 日到 2016 年 9 月 21 日整整一年護盤期間內,
國安基金總共才買入 196 億元,賣出 208 億元,
要說這樣的金額是足以撼動台股的力量,實在難以令人信服。
(資料來源 : 財政部) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
政府四大基金
與股災才會出沒的國安基金相比,
部位龐大的四大基金才是政府的主要銀彈來源,
四大基金分別是退撫基金、郵儲基金、勞保基金、勞退基金,
當中又以勞退基金規模最為龐大,
根據勞動部資料,截至今(2020)年 4 月,
新制勞退基金規模為 2.49 兆,舊制勞退基金則是 0.93 兆,
但基於分散風險的道理,這些錢被平均分配在海內外權益證券(股票)、債券、貨幣基金上,
而股票及受益憑證投資及國內委託經營這兩個與台股相關的項目,則佔比 15% ~ 20%,
從金額來看,新制勞退基金兩個項目加總為 4,789 億,
舊制勞退基金則是 2,112 億,整體勞退基金在台股的規模高達 6,901 億。
下圖:新制勞退基金 2020 年 4 月資產配置
(資料來源 : 勞動部) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
下圖:舊制勞退基金 2020 年 4 月資產配置
(資料來源 : 勞動部) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
官股反彈大買台股
這波反彈最大的買家除了投信,另一個就是官股,
觀察 8 大官股總行進出,股災期間官股越跌越買,
比國安基金、投信都還早進場,展現人棄我撿,
危機入市的精隨,整個 2020 上半年肺炎期間,
8大官股總行是除了撿到槍的投信以外,
台股最大的買盤來源之一,而讓官股總行一直呈現買超的原因,
極有可能就是四大基金在股災期間增持台股。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
4 個月台股比重上升
比對新舊制勞退基金 2019 年 12 月及 2020 年 4 月的資產配置,
新制勞退基金 2019 年底在股票及受益憑證投資
及國內委託經營兩個項目的佔比為 17.65%,
到今(2020)年 4 月份這個數字增加到 19.21%,
同樣的資產項目在舊制勞退基金也從 20.82% 增加到 22.48%,
分別增加了 1.56% 及 1.66%,乍看之下比重不多,但這兩個政府基金的規模龐大,
1% ~ 2% 可能就是 500 億的資金大小。
(資料來源 : 勞動部) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
台銀證券買權值股
這波反彈從 3 月國安基金宣布進場之後,
在個大權值股就頻繁出現 8 大官股行庫的身影,
其中臺銀證券總公司的買進最為積極,
筆者挑選 4 支橫跨各個產業的權值股,
分別是電子零組件的機殼大廠可成(2474)、晶圓代工龍頭台積電(2330)、
塑化業指標台塑化(6505)以及內需概念股統一超(2912),
這 4 支來自不同領域的權值股,臺銀證券都在 3 月底到 4 月份大量買進,
除了台積電(2330)在外資 5 月份買盤回攏後,停止買進,
其餘 3 間一直到近期臺銀證券都還在購入,
即便是 520 之後,該趨勢也還沒有改變。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
舊制勞退基金進出券商
從勞動部發布的 2019 下半年勞退每半年公布事項來看,
新制勞退基金的買賣進出分散在各個券商,並以非官股一般券商為主,
如果新制勞退基金到 2020 年還是在非官股券商進出,
那政府基金買超的金額就有可能比表面上看到的 8 大官股行庫金額還很多,
而舊制勞退基金則幾乎集中在臺銀證券進出,
此外,新制勞退基金本身就是統一超(2912)大股東,
這次股災臺銀證券大量買進,是兩個勞退基金一起進場加碼的可能性不低。
(資料來源 : 勞動部) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
♞ 快速結論
最後整理出本文重點如下:
1. 台股除了每天公告進出的三大法人之外,還有壽險、政府基金兩大勢力
2. 政府基金分為國安基金與四大基金,國安基金雖然進出精準,但部位偏小,
四大基金才是政府主要銀彈來源,其中又以新舊勞退基金金額最龐大
3. 這波反彈除了台灣大媽與撿到槍的本土投信,官股也在其中扮演重要腳色,
僅 520 前後轉買為賣,5 月底開始又繼續買進
4. 新舊制勞退基金 2020 年 4 月份的資產比重,與台股相關的部分增加 1.56% 及 1.66%,
比例不大,但這兩個政府基金規模分別是 2.49 兆及 0.93 兆。
5. 臺銀證券近 2 個月頻繁買進權值股,且橫跨各個產業,還沒漲多的權值股到 6 月初都還看的到臺銀證券在買
6. 舊制勞退基金去年最大的進出券商就是臺銀證券,
這次股災官股或臺銀證券大量買進,是兩個勞退基金一起進場加碼的可能性不低。
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每次看站長的文章,還有之前在底下留言討論都收穫很多,從股災那時恐慌見底後,上方技術面壓力重重,反彈是否僅供逃命一直是大哉問,後來考量資金面以及市場已經先預期得很壞了,凡是公布數據反而都可能是上漲的轉機,這樣思考下鼓起勇氣再度進場。過程中,參考站長的文章,觀察融資、官股、月季線的關係,發現到原來本土基金之前多募了那麼多錢的時候有提高一點信心,但到了最近比對與2015年的情況,奇妙的差異又會怎麼影響後市,又是懸疑了。但還是挺感謝站長提出這些觀察,至少有思考的依據。
這次想再跟站長請教的是,政府基金的進出是否不會被歸到我們平常看的投信或者官股的進出中呢?還有我一直疑惑的是,像站長引用的籌碼K的官股進出,跟其他地方看到的八大行庫的進出會有落差,到底這邊的官股是怎麼去界定的呢?
籌碼K的官股是抓8大官股總行買超金額,其他網站有可能會將非總行的資料納入,另一個在個股觀察上要留意的是官股總行買賣是否與投信同步,如果當天投信大買,買超分點卻是官股,那就可以的知道這支股的官股不是政府基金,而是投信,目前知道有不少投信會在華南永昌總行進出,這會讓官股買賣超金額與我們要的有一點誤差,但這個誤差不會影響到官股指標的大方向,而在臺銀證券買賣權值股的資金,則幾乎可以確定就是政府基金在進出