PCB 大廠華通(2313) (7/23) 日收盤後遭本土投顧龍頭降評至賣出，
消息一出，隔日(7/24) 股價應聲爆量大跌 6.56%，
然而在該份報告發出的前一天(7/23)，
華通(2313)股價出現異常融券放空，
張數高達 3255 張，
並於報告發出後的隔天回補空單，
推估短短一天獲利就高達 585 萬，
這些融券是在哪裡放空的？能不能找出疑似的分點？
繼續看下去…
華通(2313) 遭降評 3 大理由
華通(2313)在上半年作為蘋果概念股一路上漲，
多方投信投顧沿路喊多，
目標價一家喊的一家比一家用力，
EPS 一家估的比一家還浮誇，
但就在這個看似海闊天空的節骨眼，
某本土投顧龍頭，卻反其道而行，
出具一份降評至賣出的報告，
它降評主要有 3 大理由 :
1. 股價漲多應逢高賣出
華通(2313)股價已上漲 20%，
利多已大多反應於股價，
投資人應於高點賣出
2. 蘋果可能不會升級載板規格
預期蘋果 2020 下半年推出的 iPhone，
採用的 SLP 規格與市場原先預期的不同，
且不升級規格所採用的方案，
將造成明年平均售價成長動能
來自材料成本增加而非規格升級，
對華通(2313)而言較為不利。
3. 華通(2313)的 SLP 載板太貴，有礙滲透率
由於 SLP 成本較高，
品牌廠傾向於採用堆疊式 HDI
以容納額外的 5G RF 晶片，
預期此趨勢將導致競爭風險升高。
融券出現異常現象
就在報告發出前的 7/23 號，
華通(2313)股價出現神秘融券賣出 3255 張，
甚至在 7/23 前的數個交易日，
就已經有融券異常賣出的現象。
放空融券精準回補
從下圖可以看到，
報告發出後的 7/24 號，
股價暴跌 6.56%，而前一天放空的融券，
立刻回補 4853 張，
高低點抓得極為精準，
(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
融券在哪賣股票
連續 2 日融券異常的操作，
引起筆者的好奇，於是一個一個分點查詢，
看看有沒有 7/23 大賣，7/24 號大買，
疑似放空華通(2313)的券商，
但要先澄清，這只是比對資料後的推測，
還是有推測錯誤的可能。
群益總公司
筆者調閱 7/24 往前推兩個交易日，
選取交易量查詢，
發現群益總公司出現先賣後買的現象，
外資要放空通常會使用借券賣出，
因此 7/23 號的融券不太可能是外資，
但本土券商有異常大額度空單殺進殺出，
這在籌碼上是極為異常的現象，
當然在群益總公司交易的大戶非常多，
不能全盤認定交易都與融券有關，
但盤後籌碼依舊是耐人尋味。
(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
凱基總公司
筆者同時注意到凱基總公司 7/23 出現異常大賣，
並於 7/24 號買進的現象，
但由於在凱基總公司進出的大戶為數不少，
要將凱基總公司的進出都定義為融券放空太過武斷，
但既然證交所提供的分點資料呈現出，
7/23 大賣 1003 張， 7/24 大買 2750 張，
相信在眾多大戶當中，是有融券操作這樣的可能性。
(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
統一-板橋、與大鼎總公司分點
也許有讀者注意到，
這兩個分點也在兩日內有大量買進賣出的紀錄，
但筆者比對過後，這兩個分點為當沖客，
並非 7/23 賣出，7/24 買進的分點，
推斷這兩個分點與融券無關。
幾個經典放空案例
群聯(8299)假帳案異常放空
群聯(8299)在 2016/8 爆發疑似假帳案，
並遭到檢調搜索，當時造成股價連續 3 天跌停才打開，
奇怪的是在檢調搜查前就有人「未卜先知」放空了 456 張，
事後追查是有檢調將消息透漏給市場主力，
事情爆發後，目前已進入司法程序。
(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
中信金(2891)掏空案異常放空
2016 年中信金(2891)疑似掏空公司案，
搜查隔天股價暴跌 5%，
而就在檢調搜查當天(6/8)早上，
出現神秘融券大舉放空 9745 張，
隔天融券則精準回補，獲利了結，
該事件在當年也引起市場議論紛紛。
(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
整體結論
當個股沒有出現暴漲或暴跌，
但卻出現異常的融券大增時，
投資人應特別提高警覺，
就算不要放空，也不應繼續加碼或做多，
暴漲空單增加往往是認為股價過高，
暴跌空單增加，則是追空的投資人造成，
而沒有暴漲或暴跌，卻出現大量放空的融券，
就屬於不正常的現象。
但在這個案例，
以及群聯(8299)、中信金(2891)的案例裡面，
要一直到收盤後投資人才能看到相關盤後訊息，
造成操作上更難避開，
這可能代表台股市場仍然存在資訊不對稱的現象，
投資人除了要對投資市場戰戰兢兢，
同時也要做好資金控管，
才能在險惡的金融市場成為長青樹的存在。
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